以前刷知乎看理财知识，可转债打新有利可图，所以就坚持去打新了（虽说中签率不高），2021上半年里中了两个可转债（估计是懂行的人不打，才让我打中，一个上银转债，一个杭银转债，其中杭银的收益远高于上银，刚好可用来对比。），现在利用空余时间好好理一下。
 可转债是一种介于债券与股票之间的产品，风险在债券与股票之间，收益也在两者之间，向上能转换成股票获取超额收益，向下能获取保底的债券利息。（PS：当然，如果你作死，在股票下跌时还要转换成股票，或者转换成股票持有一段时间后股票下跌，那就亏了。）
 公司发行可转债本质就是借钱做生意，由于可转债拥有向上获取超额收益的概率，所以可转债的利息定低一点也会有人愿意买。公司发行可转债还特别希望你能转换成股票，成为公司的股东而不是成为公司的债主，成为股东自然是有钱一起赚，亏钱一起担。

上银转债与杭银转债的对比

 上银转债于2021-02-10上市，杭银转债是2021-04-23上市，今天是2021-06-05，两者的价格如下所示：


 上银转债在四个月时间里有3%，个人感觉还行，现在卖出也至少比银行定期存款，货币基金的收益要高。而杭银转债更夸张，在不到两个月时间里，已经达到了19%，这个收益是很乐观的。(PS：价格是会波动的，继续会涨会跌。)

一直不转股，到期收益是多少？

 上银转债的利息是第一年0.3%，第二年0.8%，第三年1.5%，第四年2.8%，第五年3.5%，第六年4%，到期后以112%（含最后一期利息）收回，所以六年下来，收益率应该是0.3+0.8+1.5+2.8+3.5+12=20.9%。六年到期总收率为20.9%，所以年均收益是3.48%。
 杭银转债的利息是第一年0.2%，第二年0.4%，第三年0.8%，第四年1.2%，第五年1.8%，第六年2%，到期后以108%（含最后一期利息）收回，所以六年下来，收益率应该是0.2+0.3+0.8+1.2+1.8+8=12.4%。六年到期总收率为12.4%，所以年均收益是2.06%。
 从六年到期收益来看，上银转债利息更高。当然，也有可能是六年期间，股价达到了赎买触发价，被公司以130%的价格来赎回。
 单纯从到期收益来看，真的低，远不如银行的定期存款，所以说傻傻地持有六年到期还不如存定期存款（当然定期存款的流动性低也要考虑进去），买可转债图的就得图它的超额收益，所以其实这个利息只是个保底的作用，实际上并不会太考虑它。

为什么杭银转债价格高于上银转债？

 市场价格代表着一切信息，价格更高说明市场上认为杭银转债的收益的确大于上银转债。
 转股溢价率=（债现价-转股价值）/转股价值，当转股溢价率变成负数时，转换成股票并卖出就能获取高于债券利息的收益。此时，杭银转债的债转股溢价率为24.09%，而上银转债转股溢价率为33.5%，从这一指标上来看杭银转债的确更好，因为它的转股溢价率更低，在未来股价继续上涨，更有可能获取更高的超额收益。

其它讨论

可转债的转股价到底是怎么定的？

以本可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者。

附录